思 考 题
1．财务评价的目的是什么？
2．财务评价所需要的基础数据有哪些？
3．项目借款利息如何计算？
4．全部投资现金流量表与自有资金现金流量表的主要差别有哪些？
练 习 题
1．某项目计算期20年，各年净现金流量(CI－CO)如下表所示。基准折现率i０＝１0％。试根据项目的财务净现值NPV判断此项目是否可行，并计算项目的静态投资回收期和动态投资回收期和内部收益率。
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年 份 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
7-20 |
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净现金流量(元) |
-180 |
-250 |
150 |
84 |
112 |
150 |
2．某建设项目的建设期为４年，建设资金由国内银行贷款，第一年贷款额为1000万元，第二年为2000万元，第三年为3000万元，第四年贷款额为2000万元。银行贷款利率为10%，试计算到建设期末共欠银行本利多少元。
3．有一投资项目，固定资产投资50万元，于第１年初投入；流动资金投资20万元，于第二年初投入，全部为贷款，利率8%。项目于第2年投产，产品销售第2年为50万元，第3～8年为80万元；经营成本第二年为30万元，第3～8年为45万元；增值税率14%；第2～8年折旧费每年为6万元；第8年未处理固定资产可得收入8万元。
根据以上条件列出的全投资现金流量表(见表1、表2)是否正确?若有错，请改正过来。
表１ 全投资现金流量表(一) 单位:万元
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年 份 |
0 |
1 |
2 |
3～7 |
8 |
|
现金流入
销售收入
固定资产回收 |
|
|
50 |
80 |
80
8 |
|
现金流出
经营成本
固定资产投资
流动资金
增值税
折旧 |
50 |
20 |
30
7
6 |
45
11.2
6 |
45
11.2
6 |
|
净现金流量 |
-50 |
-20 |
7 |
17.8 |
25.8 |
表２ 全投资现金流量表(二) 单位：万元
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年 份 |
0 |
1 |
2 |
3～7 |
8 |
|
现金流入
销售收入
固定资产回收
折 旧 |
|
|
50
6 |
80
6 |
80
8
6 |
|
现金流出
经营成本
固定资产投资
流动资金
增值税
流动资金利息 |
50 |
20 |
30
7
1.6 |
45
11.2
1.6 |
45
11.2
1.6 |
|
净现金流量 |
-50 |
-20 |
17.4 |
28.2 |
36.2 |
4．某工业项目计算期为15年，建设期为3年，第4年投产，第5年开始达到生产能力。项目建设投资（未包含建设期借款利息）为8000万元，其中自有投资为4000万元，不足部分向银行借款，银行借款利率为10%，假定每年借款发生在年中。建设期只计息不还款，第4年初投产后开始还贷，每年付清利息并分10年等额偿还建设期利息资本化后的全部借款本金。现金流量的发生时点遵循年末习惯法。分年投资情况如表1所示。
表1
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年份 |
1 |
2 |
3 |
合计 |
|
建设投资（万元）
其中：自有资金投资（万元） |
2500
1500 |
3500
1500 |
2000
1000 |
8000
4000 |
第四年初投入生产所需的全部流动资金2490万元，全部用银行借款，年利率10%。
项目销售税金及附加和经营成本的预测值如表2所示。
表2 单位：万元
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年份 |
4 |
5 |
6 |
… |
15 |
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销售收入
销售税金及附加
经营成本 |
5600
320
3500 |
8000
480
5000 |
8000
480
5000 |
…
…
… |
8000
480
5000 |
固定资产折旧采用直线折旧法，折旧年限为15年，残值率5%，建设期利息计入固定资产原值。
所得税税率为33%。基准收益率为12%。
试计算完成以下表格，并计算该项目全部资金净现值和静态投资回收期。
（1）建设期利息计算表 单位：万元
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年份 |
1 |
2 |
3 |
4 |
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年初欠款
当年借款
当年利息
年末欠款累计 |
0 |
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（2）借款偿还计划及利息计算表 单位：万元
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年份 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
|
年初欠款 |
4631 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当年利息支付 |
463 |
|
|
|
|
|
|
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|
当年还本 |
463 |
|
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|
年末尚欠 |
|
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|
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（3）利润与所得税计算表 单位：万元
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年 份 |
4 |
5 |
|
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
|
销售收入 |
|
|
|
|
|
|
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|
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|
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|
|
经营成本 |
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|
折旧 |
|
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建设投资借款利息 |
463 |
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流动资金借款利息 |
249 |
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销售税金及附加 |
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利润总额 |
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所得税 |
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税后利润 |
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